Le 16 mai 2025
Soutenance de thèse de Zeinab, vendredi 16 mai 2025
Publié le 29 avril 2025 – Mis à jour le 7 mai 2025
Complément date
à 14h
Lieu(x)
à l'IAE - Salle 323
Zeinab soutiendra sa thèse le vendredi 16 mai à 14h.
Sa thèse s'intitule “ The financialization of agriculture commodities market : safe-haven properties, speculation, and market interdependencies ”.
Composition du jury :
Encadrant de thèse :
Mathieu Gomes, Maître de conférences, Université Clermont Auvergne
Rapporteurs :
Mohamed Arouri, Professeur des Université, Université de Cote d'Azur
Mohamed Arouri, Professeur des Université, Université de Cote d'Azur
Clément Mathonnat, Maître de conférences, Université de Lorraine
Examinateur :
François Aubert, Professeur des Universités, Université Clermont Auvergne
Invité :
Benjamin Williams-Rambaud, Professeur des Universités, Université Clermont Auvergne
Résumé de la thèse
Cette thèse explore le rôle évolutif des matières premières agricoles au sein des marchés financiers, en mettant l'accent sur leur potentiel en tant qu'actifs refuges et instruments de couverture, l'impact des activités spéculatives sur leurs prix et leur volatilité, ainsi que les relations dynamiques qu'elles entretiennent avec les marchés boursiers des entreprises agricoles. La première étude examine si les matières premières agricoles peuvent servir d'actifs refuges et de couverture contre l'indice boursier S&P 500, en particulier lors de périodes de turbulences financières. En utilisant une gamme de modèles économétriques, l'étude identifie des matières premières spécifiques présentant de fortes propriétés de diversification, offrant ainsi aux investisseurs des outils alternatifs de gestion des risques au-delà des actifs refuges traditionnels tels que l'or et le dollar américain. La deuxième étude se concentre sur le rôle de la spéculation financière dans la formation des prix des matières premières agricoles, un sujet qui suscite un débat continu parmi les universitaires et les décideurs politiques. En mobilisant un ensemble exhaustif de huit indicateurs de spéculation, cette étude évalue l'influence des activités spéculatives sur la volatilité des prix de différentes matières premières. Les résultats fournissent des preuves empiriques sur la question de savoir si la spéculation aggrave l'instabilité des marchés ou, au contraire, améliore l'efficacité des prix en renforçant la liquidité du marché et la diffusion de l'information. La troisième étude examine les interdépendances entre les contrats à terme sur les matières premières agricoles et les cours des actions des entreprises agricoles cotées en bourse, en considérant à la fois les relations d’équilibre à court et à long terme. Grâce à des techniques avancées de séries temporelles, notamment la cointégration de Johansen et les modèles à correction d'erreur vectorielle, l'étude confirme l'existence de liens bidirectionnels entre ces marchés, mettant en évidence le rôle prédictif des prix à terme sur les mouvements boursiers. Les résultats suggèrent que, bien que les prix des actions agricoles réagissent aux chocs des marchés à terme, ils jouent également un rôle de premier plan dans l’ajustement des prix à long terme. Ensemble, ces trois études contribuent à une meilleure compréhension des matières premières agricoles en tant qu'actifs financiers, en soulignant leur rôle dans la diversification des portefeuilles, la formation des prix et la stabilité des marchés. Les conclusions sont particulièrement pertinentes pour les investisseurs, les décideurs politiques et les acteurs des marchés cherchant à naviguer dans un environnement de plus en plus interconnecté entre les marchés agricoles et financiers. En comblant des lacunes critiques dans la littérature, cette thèse apporte de nouvelles perspectives sur la financiarisation des matières premières agricoles et ses implications en matière de gestion des risques, de régulation et de stratégies d’investissement.
Abstract
This thesis explores the evolving role of agricultural commodities within financial markets, focusing on their potential as safe-haven and hedge assets, the impact of speculative activities on their prices and volatility, and their dynamic relationships with agricultural companies’ stock markets. The first study investigates whether agricultural commodities serve as safe-haven and hedge assets against the S&P500 stock index, particularly during periods of financial turbulence. Using a range of econometric models, the study identifies specific commodities that exhibit strong diversification properties, offering investors alternative risk management tools beyond traditional safe-haven assets such as gold and the U.S. dollar. The second study focuses on the role of financial speculation in shaping agricultural commodity prices, a topic of ongoing debate among academics and policymakers. By employing a comprehensive set of eight speculation proxies, this study evaluates how speculative activities influence price volatility across different commodities. The findings provide empirical evidence on whether speculation exacerbates market instability or, conversely, enhances price efficiency by improving market liquidity and information dissemination. The third study examines the interdependencies between agricultural commodity futures and the stock prices of listed agricultural firms, considering both short-term and long-term equilibrium relationships. Through advanced time-series techniques, including Johansen cointegration and vector error correction models, the study confirms bidirectional linkages between these markets, highlighting the predictive role of futures prices on stock market movements. The findings suggest that while agricultural stock prices react to futures market shocks, they also play a leading role in long-term price adjustments. Taken together, these three studies contribute to a deeper understanding of agricultural commodities as financial assets, emphasizing their role in portfolio diversification, price formation, and market stability. The findings are particularly relevant for investors, policymakers, and market participants seeking to navigate the increasingly interconnected landscape of agricultural and financial markets. By addressing critical gaps in the literature, this thesis provides new perspectives on the financialization of agricultural commodities and its implications for risk management, regulatory policies, and investment strategies.
Mots-clés de la thèse : spéculation, produits agricoles, connectivité, Marchés financiers, diversification, financiarisation ; agriculture commodities, financialization, sustainability, financial markets, safe haven and hedge, diversification
Cette thèse explore le rôle évolutif des matières premières agricoles au sein des marchés financiers, en mettant l'accent sur leur potentiel en tant qu'actifs refuges et instruments de couverture, l'impact des activités spéculatives sur leurs prix et leur volatilité, ainsi que les relations dynamiques qu'elles entretiennent avec les marchés boursiers des entreprises agricoles. La première étude examine si les matières premières agricoles peuvent servir d'actifs refuges et de couverture contre l'indice boursier S&P 500, en particulier lors de périodes de turbulences financières. En utilisant une gamme de modèles économétriques, l'étude identifie des matières premières spécifiques présentant de fortes propriétés de diversification, offrant ainsi aux investisseurs des outils alternatifs de gestion des risques au-delà des actifs refuges traditionnels tels que l'or et le dollar américain. La deuxième étude se concentre sur le rôle de la spéculation financière dans la formation des prix des matières premières agricoles, un sujet qui suscite un débat continu parmi les universitaires et les décideurs politiques. En mobilisant un ensemble exhaustif de huit indicateurs de spéculation, cette étude évalue l'influence des activités spéculatives sur la volatilité des prix de différentes matières premières. Les résultats fournissent des preuves empiriques sur la question de savoir si la spéculation aggrave l'instabilité des marchés ou, au contraire, améliore l'efficacité des prix en renforçant la liquidité du marché et la diffusion de l'information. La troisième étude examine les interdépendances entre les contrats à terme sur les matières premières agricoles et les cours des actions des entreprises agricoles cotées en bourse, en considérant à la fois les relations d’équilibre à court et à long terme. Grâce à des techniques avancées de séries temporelles, notamment la cointégration de Johansen et les modèles à correction d'erreur vectorielle, l'étude confirme l'existence de liens bidirectionnels entre ces marchés, mettant en évidence le rôle prédictif des prix à terme sur les mouvements boursiers. Les résultats suggèrent que, bien que les prix des actions agricoles réagissent aux chocs des marchés à terme, ils jouent également un rôle de premier plan dans l’ajustement des prix à long terme. Ensemble, ces trois études contribuent à une meilleure compréhension des matières premières agricoles en tant qu'actifs financiers, en soulignant leur rôle dans la diversification des portefeuilles, la formation des prix et la stabilité des marchés. Les conclusions sont particulièrement pertinentes pour les investisseurs, les décideurs politiques et les acteurs des marchés cherchant à naviguer dans un environnement de plus en plus interconnecté entre les marchés agricoles et financiers. En comblant des lacunes critiques dans la littérature, cette thèse apporte de nouvelles perspectives sur la financiarisation des matières premières agricoles et ses implications en matière de gestion des risques, de régulation et de stratégies d’investissement.
Abstract
This thesis explores the evolving role of agricultural commodities within financial markets, focusing on their potential as safe-haven and hedge assets, the impact of speculative activities on their prices and volatility, and their dynamic relationships with agricultural companies’ stock markets. The first study investigates whether agricultural commodities serve as safe-haven and hedge assets against the S&P500 stock index, particularly during periods of financial turbulence. Using a range of econometric models, the study identifies specific commodities that exhibit strong diversification properties, offering investors alternative risk management tools beyond traditional safe-haven assets such as gold and the U.S. dollar. The second study focuses on the role of financial speculation in shaping agricultural commodity prices, a topic of ongoing debate among academics and policymakers. By employing a comprehensive set of eight speculation proxies, this study evaluates how speculative activities influence price volatility across different commodities. The findings provide empirical evidence on whether speculation exacerbates market instability or, conversely, enhances price efficiency by improving market liquidity and information dissemination. The third study examines the interdependencies between agricultural commodity futures and the stock prices of listed agricultural firms, considering both short-term and long-term equilibrium relationships. Through advanced time-series techniques, including Johansen cointegration and vector error correction models, the study confirms bidirectional linkages between these markets, highlighting the predictive role of futures prices on stock market movements. The findings suggest that while agricultural stock prices react to futures market shocks, they also play a leading role in long-term price adjustments. Taken together, these three studies contribute to a deeper understanding of agricultural commodities as financial assets, emphasizing their role in portfolio diversification, price formation, and market stability. The findings are particularly relevant for investors, policymakers, and market participants seeking to navigate the increasingly interconnected landscape of agricultural and financial markets. By addressing critical gaps in the literature, this thesis provides new perspectives on the financialization of agricultural commodities and its implications for risk management, regulatory policies, and investment strategies.
Mots-clés de la thèse : spéculation, produits agricoles, connectivité, Marchés financiers, diversification, financiarisation ; agriculture commodities, financialization, sustainability, financial markets, safe haven and hedge, diversification